Die Fata Morgana des Aktienmarktes: Was sie wirklich misst und warum sie wichtig ist

Jeden Abend hören wir die gleiche Geschichte: Der Aktienmarkt boomt, die Kurse erreichen Rekordhöhen, und die Anleger reiten auf der Welle. Wir werden zu der Annahme verleitet, dass mit dem Aufschwung an der Börse auch die Wirtschaft steigt und dass der Wohlstand nur einen steigenden Dow entfernt ist. Das ist eine beruhigende Vorstellung, die sich in Amerika seit fast 40 Jahren hält. Doch hinter den Schlagzeilen über steigende Indizes verbirgt sich eine andere Realität – eine, in der die wirtschaftlichen Fundamentaldaten und die Bewegungen an den Aktienmärkten immer weiter voneinander entfernt sind.

Die Wachstumsrate der US-Wirtschaft, gemessen an den gekauften und verkauften Waren und Dienstleistungen, ist nicht mehr das, was sie einmal war. Die Löhne stagnieren, und das Nettovermögen der durchschnittlichen amerikanischen Familie hat immer noch Mühe, sich von den Rückschlägen der Großen Rezession zu erholen. Was genau misst der Aktienmarkt also, wenn nicht die zugrunde liegende Wirtschaft?

Der Aktienmarkt wird oft als Barometer für die wirtschaftliche Gesundheit angepriesen, aber in Wahrheit ist er eher ein Gradmesser für die Stimmung der Anleger und ihre Zukunftserwartungen als für den aktuellen Wohlstand. Es handelt sich um einen Mechanismus, bei dem Aktien von Unternehmen gehandelt werden, je nachdem, wie viel diese Aktien nach Ansicht der Anleger in Zukunft wert sein werden. Die Aktienkurse werden nicht nur durch den inneren Wert eines Unternehmens bestimmt, sondern auch durch die vorherrschenden Erzählungen, denen die Anleger Glauben schenken. Aus diesem Grund kann der Aktienkurs eines Unternehmens bei einem Hype in die Höhe schießen oder bei einem Skandal in sich zusammenfallen.

Eine kurze Geschichte der Aktienmärkte zeigt uns, dass sich der Handel von einem Knopfbaum an der Wall Street im Jahr 1792 bis zum heutigen digitalen Hochgeschwindigkeitshandel an Börsen weltweit entwickelt hat. Die amerikanische New York Stock Exchange (NYSE) und die NASDAQ sind die Kraftwerke dieses globalen Systems. Die NYSE beherbergt große Industriekonzerne wie IBM, während die NASDAQ zum Synonym für Tech-Innovatoren wie Apple und Google geworden ist. Der Aufstieg von Indizes wie dem S&P 500 und dem Dow Jones Industrial Average hat die Verfolgung des Aktienmarktes vereinfacht, da diese Indikatoren die Leistung der größten amerikanischen Unternehmen abbilden.

Doch trotz des Wachstums der Aktienindizes sind wir mit dem Paradoxon der zunehmenden Ungleichheit konfrontiert. Die Vorteile eines boomenden Marktes haben nicht so viele Menschen erreicht, wie man annehmen könnte. Tatsächlich ist der Prozentsatz der Amerikaner, die in den Aktienmarkt investieren, zurückgegangen, insbesondere in der Mittelschicht. In der Zwischenzeit hat sich die Kluft zwischen den Gehältern der Vorstandsvorsitzenden und den Durchschnittslöhnen der Arbeitnehmer vergrößert, was ein System widerspiegelt, das kurzfristige Gewinne und Investorenrenditen gegenüber der langfristigen wirtschaftlichen Gesundheit belohnt.

Ende des 20. Jahrhunderts wurde der Aktienmarkt zum Synonym für amerikanischen Wohlstand. Öffentliche Unternehmen, die einst zum Aufbau der amerikanischen Mittelschicht beitrugen, begannen, die Rendite der Aktionäre über alles zu stellen. Dieser Wandel, der weitgehend durch den berühmten Aufsatz des Wirtschaftswissenschaftlers Milton Friedman aus dem Jahr 1970 beeinflusst wurde, besagt, dass die einzige Aufgabe eines Unternehmens darin besteht, die Gewinne für seine Aktionäre zu maximieren. Das Ergebnis? Unternehmensstrategien, die zunehmend auf kurzfristige Aktienkurssteigerungen ausgerichtet sind, oft auf Kosten von nachhaltigem Wachstum und dem Wohlergehen der Arbeitnehmer.

Von 2007 bis 2016 haben die Unternehmen des S&P 500 mehr als die Hälfte ihrer Gewinne für den Rückkauf von Aktien verwendet und damit die Aktienkurse künstlich in die Höhe getrieben. Weitere 39 % wurden als Dividenden ausgeschüttet, so dass nur minimale Mittel für Lohnerhöhungen, Forschung und Entwicklung oder Expansionsbemühungen, die die Wirtschaft langfristig stärken könnten, übrig blieben. Diese Praxis bereichert zwar die Anleger und treibt die Managergehälter in die Höhe, kann aber auch die Unternehmen schwächen und dem allgemeinen Wirtschaftswachstum schaden.

In ihrem Streben nach höheren Renditen haben die amerikanischen Unternehmen Kostensenkungsmaßnahmen wie Entlassungen, Fabrikschließungen und Lohnverzicht ergriffen. Diese Strategien mögen sich kurzfristig positiv auf die Gewinne und Aktienkurse auswirken, haben aber einen hohen Preis für die Gemeinden und Arbeitnehmer. Die Schließung des Werks der Wausau Paper Company in Brokaw, Wisconsin, ist ein krasses Beispiel: Die Forderung eines Hedgefonds nach sofortigen Renditen führte zur Schließung des größten Arbeitgebers der Stadt und zerstörte die lokale Wirtschaft.

Die aktuelle Börsendynamik prägt nicht nur das Verhalten von Unternehmen, sondern beeinflusst auch breitere gesellschaftliche Trends. Da die Anleger auf höhere Renditen drängen, reagieren die Unternehmen mit Entscheidungen, die den Interessen der Aktionäre Vorrang vor den Bedürfnissen der Stakeholder einräumen, was die wirtschaftliche Ungleichheit verstärkt. Dies wirft die Frage auf: Wie können wir die Anreize des Aktienmarktes neu ausrichten, um gemeinsamen Wohlstand zu fördern?

Aktionäre können und sollten ihren Einfluss nutzen, um sich für verantwortungsvolle Unternehmenspraktiken einzusetzen, die die Interessen von Mitarbeitern, Kunden, Gemeinden und der Umwelt berücksichtigen. Langfristige Anlagestrategien können nachhaltige Werte schaffen und Innovation und Wachstum fördern, die allen zugute kommen – nicht nur denen, die über die finanziellen Mittel zum Aktienhandel verfügen.

Der Aktienmarkt hat das Potenzial, eine Kraft für das Gute zu sein, indem er Unternehmen dazu anregt, Entscheidungen zu treffen, die den wirtschaftlichen Fortschritt fördern. Sie hat bereits Nationen zu Wohlstand verholfen und transformative Innovationen ermöglicht. Aber damit der Markt wirklich dem öffentlichen Interesse dient, muss er sich über seine Fixierung auf kurzfristige Gewinne und das Primat der Aktionäre hinaus entwickeln.

Letztlich liegt der Weg nach vorn in einer umfassenderen Sichtweise der Unternehmensverantwortung, die ein Gleichgewicht zwischen Gewinnstreben und sozialer Wirkung herstellt. Investoren sollten sich für diesen Wandel einsetzen und erkennen, dass echter Wohlstand nicht nur an den Höchstständen an der Börse gemessen wird, sondern an der Stärke und dem Wohlergehen der Gesellschaft, die ihn trägt. Nur so können wir das ursprüngliche Versprechen der Börse als Katalysator für wirtschaftliche Chancen und gemeinsamen Erfolg zurückgewinnen.

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