Ogni sera sentiamo la stessa storia: il mercato azionario è in piena espansione, i record vengono raggiunti e gli investitori cavalcano l’onda. Siamo portati a credere che quando il mercato azionario sale, lo fa anche l’economia e che la prosperità è solo a un Dow crescente di distanza. È una narrazione confortante che ha tenuto banco per quasi 40 anni in America. Ma sotto i titoli degli indici in crescita si nasconde una realtà diversa, in cui i fondamentali economici e i movimenti del mercato azionario sono sempre più scollegati.
Il tasso di crescita dell’economia statunitense, misurato in base ai beni e servizi acquistati e venduti, non è più quello di una volta. I salari hanno ristagnato e il patrimonio netto della famiglia americana media sta ancora lottando per riprendersi dai contraccolpi della Grande Recessione. Quindi, cosa misura esattamente il mercato azionario se non l’economia sottostante?
Il mercato azionario è spesso presentato come il barometro della salute economica, ma in realtà è più un indicatore del sentimento degli investitori e delle aspettative future che della prosperità attuale. È un meccanismo in cui le azioni delle società vengono scambiate in base a quanto si pensa che quelle azioni varranno in futuro. I prezzi delle azioni non sono guidati esclusivamente dal valore intrinseco di un’azienda, ma sono piuttosto modellati dalle narrazioni prevalenti che gli investitori acquistano. Ecco perché il prezzo delle azioni di un’azienda può salire alle stelle grazie al clamore o crollare in seguito a scandali.
Breve storia dei mercati azionari
Una breve storia dei mercati azionari ci mostra come le contrattazioni si siano evolute da un albero di legno a Wall Street nel 1792 all’odierna negoziazione digitale ad alta velocità attraverso le borse di tutto il mondo. La Borsa di New York (NYSE) e il NASDAQ sono le centrali di questo sistema globale. Il NYSE ospita grandi colossi industriali come IBM, mentre il NASDAQ è diventato sinonimo di innovatori tecnologici come Apple e Google. L’ascesa di indici come l’S&P 500 e il Dow Jones Industrial Average ha semplificato il monitoraggio del mercato azionario, con questi indicatori che rappresentano la performance delle maggiori aziende americane.
Tuttavia, nonostante la crescita degli indici azionari, ci troviamo di fronte al paradosso di una crescente disuguaglianza. I benefici di un mercato in espansione non hanno raggiunto un numero così elevato di persone come si potrebbe pensare. Infatti, la percentuale di americani che investe nel mercato azionario è in calo, soprattutto tra la classe media. Nel frattempo, la disparità tra le retribuzioni degli amministratori delegati e i salari medi dei lavoratori è aumentata, riflettendo un sistema che premia i profitti a breve termine e i rendimenti degli investitori rispetto alla salute economica a lungo termine.
Alla fine del XX secolo il mercato azionario è diventato sinonimo di prosperità americana. Le aziende pubbliche, che un tempo avevano contribuito a costruire la classe media americana, hanno iniziato a dare priorità ai rendimenti degli azionisti. Questo cambiamento, in gran parte influenzato dal famoso saggio dell’economista Milton Friedman del 1970, sosteneva che l’unica responsabilità di un’azienda fosse quella di massimizzare i profitti per gli azionisti. Il risultato? Strategie aziendali sempre più orientate all’aumento dei prezzi delle azioni a breve termine, spesso a scapito della crescita sostenibile e del benessere dei lavoratori.
Prendiamo i riacquisti di azioni
Dal 2007 al 2016, le aziende dello S&P 500 hanno destinato oltre la metà dei loro utili al riacquisto di azioni, facendo così lievitare artificialmente i prezzi delle azioni. Un ulteriore 39% è stato distribuito sotto forma di dividendi, lasciando risorse minime per gli aumenti salariali, la ricerca e lo sviluppo o gli sforzi di espansione che potrebbero rafforzare l’economia a lungo termine. Se da un lato questa pratica arricchisce gli investitori e gonfia i compensi dei dirigenti, dall’altro può indebolire le aziende e danneggiare la crescita economica in generale.
Alla ricerca di rendimenti più elevati, le aziende americane hanno adottato misure di riduzione dei costi come licenziamenti, chiusura di fabbriche e riduzione dei salari. Queste strategie possono essere positive per i profitti a breve termine e i prezzi delle azioni, ma hanno un costo elevato per le comunità e i lavoratori. La chiusura della cartiera Wausau Paper Company a Brokaw, nel Wisconsin, ne è un esempio lampante: la richiesta di rendimenti immediati da parte di un hedge fund ha portato alla chiusura del principale datore di lavoro della città, devastando l’economia locale.
L’attuale dinamica del mercato azionario non solo modella il comportamento delle aziende, ma influenza anche tendenze sociali più ampie. Mentre gli investitori spingono per ottenere rendimenti più elevati, le aziende rispondono con decisioni che privilegiano gli interessi degli azionisti rispetto alle esigenze degli stakeholder, alimentando la disuguaglianza economica. Ciò solleva la questione: Come possiamo riallineare gli incentivi del mercato azionario per promuovere la prosperità condivisa?
La riforma del mercato azionario inizia con un ripensamento del ruolo degli azionisti.
Gli azionisti possono e devono usare la loro influenza per sostenere pratiche aziendali responsabili che tengano conto degli interessi dei dipendenti, dei clienti, delle comunità e dell’ambiente. Le strategie di investimento a lungo termine possono creare un valore sostenibile, promuovendo l’innovazione e la crescita a beneficio di tutti, non solo di coloro che hanno i mezzi finanziari per negoziare azioni.
Il mercato azionario ha il potenziale per essere una forza per il bene, incentivando le aziende a prendere decisioni che guidano il progresso economico. Ha già aiutato le nazioni a costruire ricchezza e ha permesso innovazioni trasformative. Ma per servire davvero l’interesse pubblico, il mercato deve evolvere al di là della sua fissazione sui guadagni a breve termine e sulla supremazia degli azionisti.
In definitiva, la strada da percorrere è quella di abbracciare una visione più ampia della responsabilità aziendale, che bilanci il profitto con l’impatto sociale. Gli investitori dovrebbero sostenere questo cambiamento, riconoscendo che la vera prosperità non si misura solo con i massimi del mercato azionario, ma con la forza e il benessere della società che la sostiene. Solo così potremo recuperare la promessa originaria del mercato azionario come catalizzatore di opportunità economiche e successo condiviso.
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