Mirage na akciovom trhu: Čo sa skutočne meria a prečo na tom záleží

Každý večer počúvame ten istý príbeh: akciový trh je na vzostupe, padajú rekordné hodnoty a investori sa vezú na vlne. Sme presvedčení, že keď akciový trh stúpa, stúpa aj ekonomika a že prosperita je vzdialená len od rastúceho Dow. Je to upokojujúci príbeh, ktorý sa v Amerike udržal takmer 40 rokov. Pod titulkami o prudko rastúcich indexoch sa však skrýva iná realita – realita, v ktorej sú ekonomické základy a pohyby na akciovom trhu čoraz viac oddelené.

Tempo rastu americkej ekonomiky, merané podľa nakúpených a predaných tovarov a služieb, už nie je také ako kedysi. Mzdy stagnujú a čistý majetok priemernej americkej rodiny sa stále snaží zotaviť z neúspechov veľkej recesie. Čo teda presne meria akciový trh, ak nie základnú ekonomiku?

Akciový trh sa často označuje za barometer ekonomického zdravia, ale v skutočnosti je skôr ukazovateľom nálady investorov a budúcich očakávaní než súčasnej prosperity. Je to mechanizmus, v ktorom sa obchoduje s akciami spoločností na základe toho, akú hodnotu budú mať podľa ľudí tieto akcie v budúcnosti. Ceny akcií sa neriadia výlučne vnútornou hodnotou spoločnosti, ale sú skôr formované prevládajúcimi príbehmi, ktoré investori kupujú. Preto môže cena akcií spoločnosti prudko stúpať v súvislosti so škandálmi alebo prudko klesať v súvislosti so škandálmi.

Stručná história akciových trhov nám ukazuje, že obchodovanie sa vyvinulo od obchodovania pod stromom s gombíkom na Wall Street v roku 1792 až po dnešné vysokorýchlostné digitálne obchodovanie na burzách po celom svete. Americká burza New York Stock Exchange (NYSE) a NASDAQ sú hybnými silami tohto globálneho systému. Na NYSE pôsobia veľké priemyselné giganty ako IBM, zatiaľ čo NASDAQ sa stal synonymom technologických inovátorov ako Apple a Google. Vznik indexov ako S&P 500 a Dow Jones Industrial Average zjednodušil sledovanie akciového trhu, pričom tieto ukazovatele predstavujú výkonnosť najväčších amerických spoločností.

Napriek rastu akciových indexov však čelíme paradoxu rastúcej nerovnosti. Výhody prudko rastúceho trhu sa nedostali k toľkým ľuďom, ako by sa mohlo zdať. V skutočnosti percento Američanov investujúcich do akciového trhu klesá, a to najmä v strednej triede. Medzitým sa zväčšil rozdiel medzi platmi generálnych riaditeľov a priemernými mzdami pracovníkov, čo je odrazom systému, ktorý odmeňuje krátkodobé zisky a výnosy investorov namiesto dlhodobého hospodárskeho zdravia.

Koncom 20. storočia sa burza stala synonymom americkej prosperity. Verejné spoločnosti, ktoré kedysi pomáhali budovať americkú strednú triedu, začali uprednostňovať výnosy akcionárov pred všetkým ostatným. Tento posun, do veľkej miery ovplyvnený slávnou esejou ekonóma Miltona Friedmana z roku 1970, tvrdil, že jedinou zodpovednosťou korporácie je maximalizovať zisk pre svojich akcionárov. Výsledok? Stratégie podnikov sa čoraz viac zameriavali na krátkodobé zvýšenie cien akcií, často na úkor udržateľného rastu a blahobytu zamestnancov.

V rokoch 2007 až 2016 spoločnosti v indexe S&P 500 vyčlenili viac ako polovicu svojich ziskov na spätný odkup akcií, čím umelo zvyšovali ceny akcií. Ďalších 39 % sa rozdelilo vo forme dividend, takže na zvyšovanie miezd, výskum a vývoj alebo expanziu, ktoré by mohli z dlhodobého hľadiska posilniť ekonomiku, zostalo minimum prostriedkov. Táto prax síce obohacuje investorov a zvyšuje odmeny vedúcich pracovníkov, ale zároveň môže oslabiť spoločnosti a poškodiť širší hospodársky rast.

V snahe dosiahnuť vyššie výnosy prijali americké spoločnosti opatrenia na znižovanie nákladov, ako je prepúšťanie, zatváranie tovární a znižovanie miezd. Tieto stratégie môžu byť dobré pre krátkodobé zisky a ceny akcií, ale prinášajú vysoké náklady pre komunity a pracovníkov. Zatvorenie papierne Wausau Paper Company v meste Brokaw v štáte Wisconsin je toho jasným príkladom: požiadavka hedžového fondu na okamžité zisky viedla k zatvoreniu najväčšieho zamestnávateľa v meste, čo zničilo miestnu ekonomiku.

Súčasná dynamika akciového trhu formuje nielen správanie podnikov, ale ovplyvňuje aj širšie spoločenské trendy. Keďže investori tlačia na vyššie výnosy, spoločnosti reagujú rozhodnutiami, ktoré uprednostňujú záujmy akcionárov pred potrebami zainteresovaných strán, čo podporuje hospodársku nerovnosť. To vyvoláva otázku: Ako môžeme zmeniť motiváciu akciového trhu tak, aby podporoval spoločnú prosperitu?

Akcionári môžu a mali by využiť svoj vplyv na presadzovanie zodpovedných podnikových postupov, ktoré zohľadňujú záujmy zamestnancov, zákazníkov, komunít a životného prostredia. Dlhodobé investičné stratégie môžu vytvárať udržateľnú hodnotu, podporovať inovácie a rast, z ktorých budú mať prospech všetci – nielen tí, ktorí majú finančné prostriedky na obchodovanie s akciami.

Akciový trh má potenciál byť silou dobra, ktorá motivuje spoločnosti k prijímaniu rozhodnutí, ktoré podporujú hospodársky pokrok. Už pomohol národom vybudovať bohatstvo a umožnil transformatívne inovácie. Aby však trh skutočne slúžil verejnému záujmu, musí sa vyvinúť nad rámec svojej fixácie na krátkodobé zisky a prvenstvo akcionárov.

Cesta vpred nakoniec spočíva v prijatí širšieho pohľadu na zodpovednosť podnikov, ktorý vyvažuje tvorbu zisku so sociálnym vplyvom. Investori by sa mali zasadzovať za tento posun a uvedomiť si, že skutočná prosperita sa nemeria len výškou akciového trhu, ale silou a blahobytom spoločnosti, ktorá ju podporuje. Len tak môžeme znovu získať pôvodný prísľub akciového trhu ako katalyzátora hospodárskych príležitostí a spoločného úspechu.

Ak máte záujem o akciový trh a chceli by ste začať investovať jednoducho a rýchlo, navštívte našu webovú stránku